ФРС США подняла ключевую ставку второй раз за десять лет

ФРС США в среду впервые в 2016 году повысила базовую процентную ставку — до 0,5-0,75% с 0,25-0,5%. В течение 2015 года курс доллара на межбанке относительно гривни вырос на 49,35% с 16,07 UAH/USD до 24,00 UAH/USD. При этом в 2017 году ФРС теперь ожидает три повышения базовой ставки вместо двух, до среднего уровня 1,375%.

Курс рубля и состояние российской экономики во многом зависят от решения, которое примут в Вашингтоне. 16-17 сентября ФРС США рассмотрит вопрос о базовой ставке. Сейчас она находится на рекордно низком уровне в 0,25 процента. Ее повышение приведет к укреплению доллара и проблемам в развивающихся странах. Сейчас ставка находится в диапазоне 0-0,25 процента — минимальный уровень за всю историю Соединенных Штатов.

Как поведут себя евро и доллар в 2017 году

В условиях кризиса смягчение монетарной политики было необходимо. На прошлом заседании ФРС (16-17 июня 2015 года) ставку не повысили. Экономическое состояние в США охарактеризовали как «почти сбалансированное», а для повышения ставки необходим идеальный баланс.

Ставка против рубля

Сейчас он ниже. В июле цены выросли на 0,1 процента, за год — на 1,6 процента. В Федрезерве неоднократно подчеркивали, что ставка будет увеличена после того, как инфляция достигнет планируемого уровня. Но если ставка повысится, это коснется многих, включая Россию. Американская экономика слишком велика (ВВП в 2014 году — 17,4 триллиона долларов), а доллар по-прежнему — мировая резервная валюта.

Трамп и Brexit будут влиять на мировые финансовые рынки

В принципе, регулятор может установить и отрицательную ставку. В феврале швейцарский ЦБ понизил ставку по сделкам репо (выдача кредитов под залог ценных бумаг) до минус 0,1 процента. Делалось это для того, чтобы одолеть дефляцию и ускорить достижение целевого показателя по росту цен в 2 процента. Но в случае с США это самый невероятный сценарий. ФРС уже более года обсуждает возможность повышения ставки. В конце августа The Wall Street Journal опубликовал обращение финансистов к Федеральному резерву с призывом повысить ставку.

Председатель Банка Японии Харухико Курода (Haruhiko Kuroda) заявил, что повышение ставки — ясный сигнал уверенности ФРС в американской экономике. Вероятно, что для защиты внутреннего рынка некоторые страны могут ввести ограничения на движение капитала и повысить свои ставки. Еще один немаловажный для России фактор — стоимость нефти. Усиление доллара ведет к падению цен на углеводороды (их стоимость номинирована в американской валюте).

Не исключено, что повышение базовой ставки ФРС опустит нефть к 38 долларам. Итак, повышение базовой ставки ФРС не сулит российской экономике ничего хорошего. Аргументы в пользу повышения ставки все слабее, заявил 26 августа глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли. Он указал на проблемы, возникшие на мировых финансовых рынках. В августе — еще на 12. Сейчас он на уровне 3 тысяч пунктов (в середине года достигал 5 тысяч 166 пунктов).

Впервые с 1998 года экономика Китая не вписалась в прогнозируемый рост. В сентябре обновилась оценка по росту ВВП за прошлый год. Так вот, результат — 7,3 процента при планируемых 7,5 процента. Ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров в беседе с «Лентой.ру» отметил, что сейчас на рынке нет единого мнения по поводу решения Федеральной резервной системы.

На наш взгляд, наиболее вероятный сценарий — изменение таргетируемой ставки (она находится в диапазоне 0-0,25 процента) до 0,25 процента», — прокомментировал аналитик. Директор по региональным рейтингам агентства RusRating Антон Табах также полагает, что на ближайшем заседании ФРС не поднимет ставку и, скорее всего, протянет с этим до октября или декабря. Правда, за день до этого сообщил, что Минэкономразвития пересмотрит прогноз на 2015 и 2016 годы в сторону ослабления национальной валюты.

Инфляция повышает ставку ФРС. Ставка влияет на то, что есть некий риск и прибыль. При этом, если во всем мире доход в это время не растет, то, соответственно, большее количество средств направляется в США. Соответственно, растет спрос на доллар.

Сценарий второй: встряска от ФРС

Увеличение ставки ФРС будет приводить к перетокам капитала на территорию США, поэтому доллар будет укрепляющейся валютой. В 2017 году учетная ставка в США может увеличиться на 0,5 п. п.», — прогнозирует исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко. Не добавляют оптимизма евровалюте и такие риски, как предстоящие в новом году выборы в Германии и Франции, а также миграционный кризис.

При этом возможно, что процесс ослабления евро к доллару еще не завершен. Курс 1:1 с возможным дальнейшим укреплением доллара по отношению к евро, а, возможно, и опусканием паритета – вот то, что ожидает евро в 2017 году», — прогнозирует Устенко. Не менее знаковым станет исход газового спора с Россией в Стокгольме. В 2017 году курс национальной валюты продолжит оставаться под давлением, прежде всего из-за необходимости наращивания денежной массы для покрытия «дыр» свеженационализированного ПриватБанка.

С 30 декабря 2016 по 3 января 2017 года межбанковский рынок будет отдыхать, и основными валютными операциями финучреждений в эти дни будет выкуп обменниками наличной валюты у населения. Напомним: американский регулятор пошел на повышение ставки во второй раз за последние десять лет. В первый раз ее подняли в декабре 2015 года, и на этом процесс затормозился.

Поэтому члены Комитета по открытым рынкам ожидают, что в 2017 году ставка может быть повышена целых три раза (а не два, как прогнозировалось в сентябре) — до уровня 1,25−1,5%. Решение ФРС стало сигналом к укреплению курса доллара по отношению ко всем основным валютам. По мере укрепления доллара капитал неизбежно будет уходить с развивающихся рынков, валюты этих стран начнут слабеть по отношению к доллару, а стоимость обслуживания внешних заимствований возрастет.

С одной стороны, это говорит о том, что нынешнее ослабление рубля может оказаться временным. Джанет Йеллен в ходе пресс-конференции по итогам заседания заявила, что некоторые члены Комитета по открытым рынкам предполагают, что ставка в течение будущего года повысится трижды. И это — серьезная корректировка. Для рынков это сигнал на долгосрочное укрепление курса доллара. Кроме того, долгосрочный рост доллара будет разогревать рост доходности US Treasuries — казначейских облигаций США. Это означает, в свою очередь, что долговые рынки просядут достаточно серьезно.

Однозначного ответа на этот вопрос нет. Сегодня многие мои коллеги обращают внимание на то, что рубль был переукреплен в последнее время, и эта тенденция усилилась в начале декабря. Другими словами, массированного негативного макроэкономического эффекта решение ФРС в ближайшей перспективе не вызовет.

Все эти факторы очень существенны, и все могут повлиять на решение ФРС продолжать курс на укрепление доллара. Впрочем, нельзя с уверенностью сказать, будет ли американский регулятор и дальше выдерживать курс на укрепление доллара.

Повышение базовой ставки может привести к замедлению инфляции в США и росту курса доллара. В отличие от ситуации прошлого года, когда ФРС впервые повысила ставки, цены на нефть не снижаются, а растут, подталкивая вверх и инфляционные ожидания.